资本新规下，银行投资公募基金风险权重计算细则或将落地

2023年12月28日，据中国证券报报道，为推动公募基金行业配合确保“资本新规”平稳落地，公募基金管理人可以适用第三方计量的穿透法，按照商业银行委托人需求提供公募基金的风险加权资产计量数值及季报等定期报告，但要适用风险权重乘以1.2倍的要求。此举公平对待了银行和个人投资者，同时遵守了证监会和金融监督管理总局的相关规定，是当下的最优解。

据中国证券报报道，资本新规下银行投资公募基金风险权重计算细则或将落地。2023年12月28日，据中国证券报记者独家获悉，监管部门发布最新机构监管情况通报，为推动公募基金行业配合做好《商业银行资本管理办法》（以下简称“资本新规”），确保“资本新规”平稳落地，对公募基金管理人提出监管要求。

具体来看，基金管理人需要独立计算风险权重并经过外部审计，同时乘以1.2倍的不信任系数按季度频率提供给银行，此举公平对待了银行和个人投资者，且同时遵守了证监会和金融监督管理总局的规定，是当下的最优解。据中国证券报报道，公募基金管理人可以适用第三方计量的穿透法，在符合公募基金信息披露要求基础上，按照商业银行委托人需求提供公募基金的风险加权资产计量数值及季报等定期报告，但要适用风险权重乘以1.2倍的要求。中信证券在《资本新规正式稿有哪些修订？影响几何？》（2023-11-2）中也预计将采用此方法和计算风险权重。情况通报中表示计量过程应当严谨审慎，同时须经外部审计，且审计结果合格。此前基金产品只有年报需要进行外部审计，后续若需要提供给银行则外审频率大大提高。

据报道，监管对公募基金管理人还提出了公平对待投资者、切实履行主动管理职责、坚持合规风控全覆盖等三点要求。一是针对部分公募基金不公平对待个人和银行等大型机构投资者的情况，提出要严格遵守现行公募基金信息披露监管规定，确保公平对待投资者。不得违规向特定委托人单独提供公募基金持仓信息、违规提高信息披露颗粒度或频率、擅自开展自主信息披露等。二是要求切实履行主动管理职责。不得为委托人规避监管要求提供便利、按照委托人指示或指令开展投资运作、向委托人或第三方进行利益输送。三是要求坚持合规风控全覆盖原则。公募基金管理人不得以委托人数量较少或委托资金集中为由放松合规风控要求。

后续来看，银行或将赎回部分货基、增配被动债基、债券ETF及定制化的利率债基。中信证券测算，货基在资本新规之后风险权重将提高13.2pcts，相应的资本占用成本也提高21bps，同时，当前1Y-NCD 利率处在相对高位，银行配置货基等产品经济效益或将部分压缩，因此银行可能会赎回部分货基。而被动债基和债券ETF由于投资组合和策略更加个性化和定制化，因此资产穿透的透明度较高，可能可以适用无需乘以1.2倍不信任系数的LTA法从而减少资本占用，未来银行配置规模或将继续上升。此外，定制的利率债基由于投资组合和策略更加个性化和定制化，资产穿透的透明度较高，且底层资产均为风险权重为0%的利率债，即便乘以不信任系数也不会影响计量结果，未来可能也会得到银行的增配。

风险因素：《商业银行资本管理办法》实施后实际情况与预期不符；测算结果由于数据可得性与实际情况可能存在一定差距；市场波动超预期。