上海生生递表沪主板，聚焦医药冷链服务，主营业务毛利率持续下滑

近日，上海生生医药冷链科技股份有限公司（简称：上海生生）向上交所递交了上市申请，公司拟登陆沪市主板，中金公司为其保荐机构。

公司成立于2017年，是一家生物医药冷链服务商，专注于为药物研发、生命科学、生物技术、商业成品药等领域的客户提供全链条一体化冷链服务。

截至招股书签署日，公司拥有34家境内全资子公司，2家境内控股子公司，3家境外子公司，2家境内参股公司。

公司的控股股东为鞠继兵，其直接持有公司6,712.8893万股股份，占公司股份总数的19.7438%；鞠继兵、肖忠梅二人直接及间接合计控制公司42.6249%的股份，为共同实际控制人。

（股权结构，图片来源：招股书）

本次冲刺IPO，公司拟募资9亿元，计划投资于“总部研发基地及研发中心建设项目”、“生物医药冷链服务能力升级项目”、“智能化信息系统研发建设项目”、“补充流动资金项目”。

（募集资金用途，图片来源：招股书）

生物医药冷链服务是指依托温控技术和专业的操作方案，为生物医药产品的研发、生产和流通环节的温度安全提供全链条的冷链解决方案。该行业属于新兴产业，目前市场集中度较低。

目前我国生物医药冷链服务行业呈现区域性单一冷链物流服务商较多，全国性综合冷链服务商较缺乏的情况。

（公司选取的各类型可比公司，图片来源：招股书）

上海生生目前已覆盖生物医药行业客户超7000家，与恒瑞集团、复星集团、正大天晴、君实集团、金域集团等著名企业建立了长期合作关系。

经营业绩方面，公司于2020年至2022年的营业收入分别为2.69亿元、5.25亿元、6.34亿元，相对应的扣非后归母净利润分别为4576.88万元、7376.76万元、7736.19万元，2022年业绩增速明显放缓。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

具体来看，公司主营业务收入主要来自创新药研发和生命科学冷链服务，分别占主营业务收入的比例为79.01%、65.77%和69.64%。同时，公司注重对于国际医药冷链服务与药械商业流通冷链物流的业务布局、开拓，报告期内二者销售收入不断增长，合计占主营业务收入比例分别为17.26%、20.71%和23.45%。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为35.24%、29.08%和27.95%，呈现持续下滑的态势。公司毛利率受到生物医药行业市场需求、行业竞争程度、公司业务板块拓展、销售价格、运输及人员成本等众多因素影响。