世界黄金协会最新报告！全球央行继续“买买买”，多因素助推金价攀升

世界黄金协会最新汇编的数据显示，除土耳其大规模抛售外，5月份各国央行仍是黄金的净买家。

具体来看，5月份有8家央行增加了黄金储备，合计净购买50吨；但唯独土耳其抛售黄金63吨，致使全球央行的黄金持有量净减少27吨。

黄金ETF方面，全球黄金ETF 6月56吨黄金、价值37亿美元的资金外流，上半年外流50吨、27亿美元；外流主要集中在欧洲和北美地区。

其中，北美地区四个月来首次出现负增长，亏损1亿美元。尽管美联储暂停了激进的加息路径，但董事会的利率预测上升以及鲍威尔最近的鹰派声明推动投资者利率预期稳步走高。黄金ETF的吸引力也受到金价疲软的影响而在减弱。

欧洲的黄金ETF需求受到削弱，也是因为各国央行在迫在眉睫的通胀压力下继续鹰派加息。但值得注意的是，瑞士和德国的外汇对冲产品在当地货币波动的情况下，对黄金需求做出了积极贡献。

上半年黄金表现出色

今年上半年，美元金价上涨5.4%，以1912.25美元/盎司的价格收官上半年，跑赢了除发达经济体股市之外的所有其他主要资产。

报告认为，多种因素推动了上半年金价的出色表现，包括相对稳定的美元和利率表现、银行风险事件的对冲需求，以及主要央行购金需求的持续。

目前来看，发达经济体央行的紧缩周期已接近尾声。欧洲央行和英国央行均在6月加息，尽管市场预计两个央行将进一步提高目标利率，但投资者预期加息周期尾声已临近，或至少将在年底前结束加息。美国方面，由于货币政策的滞后性，美联储维持目标利率不变。美国债券市场参与者预计美联储今年仍将继续加息，最有可能的时间点是在7月，此后利率将在此水平维持一段时间。此前的暂停加息周期普遍在6个月到12个月之间。

随着美联储货币政策有可能从“紧缩”转向“暂停加息”，市场普遍认为美国经济将在今年经历轻度衰退，同时发达经济体经济增长将放缓。报告指出，如果预期兑现，黄金价格或将在2023年下半年继续获得助力，但是不太可能出现超出年初至今波动范围的大幅上行。

帮助提升投资者的防御策略

根据报告，在过去25年中，包含黄金的策略能够提供更高的回报率、更低的收益波动和最大回撤。

黄金之前有正面的不对称表现，它可以成为投资者资产配置工具中重要的组成部分。

报告中指出，黄金不仅能为投资者带来正回报，还能在美元和利率相对企稳、事件风险对冲、全球央行对黄金的需求持续的背景下，帮助抑制波动。

WGC的全球研究主管Juan Carlos Artigas表示，如果发生温和的经济收缩，随着债券收益率保持稳定、美元走弱，黄金在今年下半年应该会继续带来稳定的回报。在这种情况下，金价将继续得到支撑，今年的均价将高于去年平均水平。

渣打：未来一年金价瞄准2050美元

回顾上半年，美联储加息周期逐步接近尾声，叠加美欧银行业危机、美国债务上限问题，美元指数、美债收益率整体偏弱，均对金价产生利好影响，伦敦金现呈现冲高回落但整体偏强的表现，上半年累积涨5.26%。

展望未来，渣打表示未来12个月黄金目标价可能位于2050美元/盎司。

渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪指出，目前有两种极端说法，正扰乱投资者判断，第一种观点认为，美国经济很可能避免衰退，因而主张经济将呈现“不着陆”情境，股市表现将持续攀升；另一种看法认为，在严重衰退即将来临之际，根本不值得持有风险性资产。

市场预期美联储将在年底前暂停加息，保持观望。美联储可能在2024年上半年随经济衰退风险浮现而转向降息。而美联储降息将对美元走势构成利空，从而推动黄金价格走强。

中金公司表示，站在2023年中，在投机性交易已经一定程度上对降息和衰退预期提前定价之际，往前看市场或将聚焦于三条定价主线的边际变化：