一季度经济增速4月政治局会议召开；美联储5月如期加息25BP并暗示加息进程结束。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
摘要
宏观要闻回顾
经济数据：1-3月规模以上工业企业利润同比下降21.4%；4月制造业PMI、非制造业PMI指数分别为49.2%、56.4%。
要闻：4月政治局会议召开；二十届中央财经委员会第一次会议研究加快建设现代化产业体系问题，研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问题；国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；我国全面实现不动产统一登记；国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》；文化和旅游部公布，“五一”假期国内旅游出游人次按可比口径恢复至2019年同期的119.09%，国内旅游收入按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。
资产表现回顾
风险偏好下降，债市走强。本周沪深300指数下跌0.39%，沪深300股指期货上涨1.29%；焦煤期货本周下跌10.88%，铁矿石主力合约本周下跌4.45%；股份制银行理财预期收益率持平于1.60%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.88%；十年国债收益率下行8BP至2.73%，活跃十年国债期货本周上涨0.7%。
资产配置建议
资产配置排序：股票>大宗>债券>货币。5月美联储如期加息25BP，同时暗示将暂停加息，本轮加息周期至今美联储共计加息10次，累计加息500BP。目前市场对美联储货币政策及美国经济的展望预期是：利率将在当前的较高水平上持续一段时间，在约一个季度到两个季度的时间内，美国将出现经济衰退或风险暴露，届时美联储将开始降息周期。考虑到市场对已出现的风险因素和美联储可能的应对措施预期都较为充分，目前能够超预期的情景大概率仅剩通胀意外上行导致美联储重启加息，以及突发的预期之外的危机导致短期大幅降息，总的来看，未来一到两个季度之内，投资者的关注点都将聚焦在经济数据的变化上。同样的情景也适用于欧洲和中国资本市场，但不同的是，欧洲经济同样在衰退的趋势下，而中国经济在复苏方向上。对于美元资产来说，短期内投资者可能转向避险资产，并且在欧央行引导加息预期结束之前，美元指数仍将承压。
风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。
一周概览
假期前后风险资产延续调整
风险偏好下降，债市走强。本周沪深300指数下跌0.39%，沪深300股指期货上涨1.29%；焦煤期货本周下跌10.88%，铁矿石主力合约本周下跌4.45%；股份制银行理财预期收益率持平于1.60%，余额宝7天年化收益率下跌1BP至1.88%；十年国债收益率下行8BP至2.73%，活跃十年国债期货本周上涨0.7%。
二季度经济数据环比或开始走弱。五一假期前后A股指数分化，小盘股估值上涨，但大盘股估值有所下降。近两周央行在公开市场净回笼1760亿元，资金拆借利率下降，周五R007利率收于1.96%，GC007利率收于2.10%。周五十年国债收益率收于2.73%，较上周五下降8BP。一季度实际GDP同比增长4.5%，超出市场预期，但4月PMI指数超预期出现明显下降，且降至荣枯线下方，其中生产、订单等指数都表现偏弱，市场担忧虽然在基数影响下二季度GDP同比增速仍将高企，但环比看经济修复的斜率在二季度将明显放缓。
美联储加息周期大概率结束，美元指数维持疲弱。股市方面，近两周A股指数分化，领涨的指数是上证综指（1.01%），领跌的指数是创业板指（-3.14%）；港股方面恒生指数下跌0.13%，恒生国企指数上涨0.5%，AH溢价指数上行0.86%收于139.91；美股方面，标普500指数本周上涨0.07%，纳斯达克上涨1.35%。债市方面，本周国内债市普涨，中债总财富指数本周上涨0.41%，中债国债指数上涨0.56%，金融债指数上涨0.43%，信用债指数上涨0.23%；十年美债利率下行13 BP，周五收于3.44%。万得货币基金指数本周上涨0.07%，余额宝7天年化收益率下行1 BP，周五收于1.88%。期货市场方面，NYMEX原油期货下跌8.41%，收于71.32美元/桶；COMEX黄金上涨1.73%，收于2024.9美元/盎司；SHFE螺纹钢下跌6.00%， LME铜下跌2.44%， LME铝下跌3.15%；CBOT大豆下跌0.85%。美元指数下跌-0.42%收于101.29。VIX指数上行至17.19。本周美联储5月加息25BP，且暗示加息周期结束，但欧央行未来仍将继续加息，美元指数大概率短期内仍将面临调整压力。
要闻回顾和数据解读（新闻来源：万得）
1-3月份，全国规模以上工业企业实现营业收入31.18万亿元，同比下降0.5%；利润总额1.52万亿元，同比下降21.4%。3月当月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.6%，由降转增。
中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。制造业中，反映市场需求不足的企业比重为56.9%，较上月上升1.6个百分点，创36个月以来的新高。统计局表示，受市场需求不足和一季度制造业快速恢复形成较高基数等因素影响，4月制造业PMI降至临界点以下，景气水平环比回落。
中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，中国经济增长好于预期，但当前我国经济运行好转主要是恢复性的。会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系。巩固和扩大新能源汽车发展优势，重视通用人工智能发展。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。
二十届中央财经委员会第一次会议研究加快建设现代化产业体系问题，研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问题。会议强调，要把握人工智能等新科技革命浪潮，适应人与自然和谐共生的要求，保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势，高效集聚全球创新要素，推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。要着力提高人口整体素质，努力保持适度生育水平和人口规模，加快塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源，以人口高质量发展支撑中国式现代化。
国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议指出，要把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，统筹推进传统产业改造升级和新兴产业培育壮大。要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施；进一步优化支持新能源汽车购买使用政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。
国务院国资委印发《中央企业债券发行管理办法》，着力健全债券发行管理工作体系，将管理范围扩充为企业在各类债券市场发行的公司信用类债券，实现对各类债券品种全覆盖。着力防范债券违约风险，对各环节风险防范工作提出系统要求。
国家发改委表示，要以高质量发展扎实推进中国式现代化建设。加快实现高水平科技自立自强，积极扩大国内有效需求。把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，努力改善消费条件、创新消费场景，充分释放消费潜力。促进消费提质升级，支持新能源汽车、养老服务、教育医疗文化体育服务等消费，培育壮大新型消费。
《求是》杂志刊发国资委党委署名文章称，国资央企要充分发挥科技创新骨干作用，从技术供给和需求牵引双向发力，紧盯重点产业链供应链“卡脖子”难题，集中力量开展原创性引领性科技攻关。充分发挥产业发展引领作用，加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短锻长。充分发挥安全支撑保障作用，加强国防科技工业能力建设，推进重要能源、矿产资源国内勘探和增储上产，提升种子自主可控和粮源掌控能力，加大通信等新型基础设施建设投入力度，强化对主干电网、主干管网和国家水网等网络的布局。
全国31个省份一季度经济数据全部出炉，有23个省份GDP增速超过全国4.5%的平均增长水平，8个省份低于全国水平。其中，吉林、西藏同比增长8.2%，增速并列第一；江西和福建分别增长1.2%和1.7%。基数是导致去年和今年GDP增速反差较大的重要原因。
国家税务总局发布数据显示，一季度全国新增减税降费及退税缓费3679.8亿元。其中，月销售额10万元以下的小规模纳税人免征增值税政策新增减税1024.3亿元；小规模纳税人征收率由3%降至1%政策新增减税389.9亿元。
商务部回应美要求韩企禁止填补美在华芯片市场份额缺口表示，近期相关国家芯片产供链企业营收和利润大幅缩减，美方强推“脱钩断链”是重要原因。美方做法是典型的科技霸凌，严重干扰企业间正常经贸往来，破坏市场规则和国际经贸秩序，威胁全球产业链供应链安全稳定，中方对此坚决反对。
我国全面实现不动产统一登记，涵盖所有不动产物权的不动产统一登记制度全面建立。这意味着房地产税征收前提条件进一步完善，引发市场对房地产税开征猜想。分析指出，目前购房者置业情绪和预期仍不稳固，短期房地产市场仍需要政策支持，当前并不是进行房地产税试点合适时机。券商指出，房地产税是地方税，是否全国联网、不动产统一登记影响并不大。
国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》，从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条措施。《意见》提出，培育汽车出口优势，引导汽车企业与航运企业签订中长期协议；鼓励金融机构创新完善外汇衍生品和跨境人民币业务，进一步扩大跨境贸易人民币结算规模。
一季度我国房地产开发贷款增速提升，个人住房贷款增速回落。据央行数据，一季度末，房地产开发贷款余额13.3万亿元，同比增长5.9%，增速比上年末高2.2个百分点。个人住房贷款余额38.94万亿元，同比增长0.3%，增速比上年末低0.9个百分点。
上海实施多子女家庭住房公积金支持政策。自2023年5月1日起，符合住房公积金贷款规定的多子女家庭购买首套住房，最高贷款限额（含补充公积金最高贷款限额）在上海市最高贷款限额的基础上上浮20%；个人最高贷款限额为60万元，缴交补充住房公积金的，最高贷款限额在上述限额基础上增加12万元；家庭最高贷款限额为120万元，缴交补充住房公积金的，最高贷款限额在上述限额基础上增加24万元。
《广东省关于香港机动车经港珠澳大桥珠海公路口岸入出内地的管理办法》对外公布，从2023年6月1日9时起开始接受香港机动车车主申请，7月1日零时起，符合条件的香港机动车车主在港方预约通关获准后，就可以驾车经港珠澳大桥珠海公路口岸驶入广东。
国家税务总局数据显示，今年“五一”假期，全国消费相关行业销售收入同比增长24.4%。其中，服务消费和商品消费同比分别增长28.7%和19.5%，反映居民消费意愿增强。旅游游览和娱乐服务业销售收入同比增长3.2倍。
文化和旅游部公布，“五一”假期，文化和旅游行业复苏势头强劲，全国假日市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。
宏观上下游高频数据跟踪
截至5月5日，公开市场逆回购到期量为7270亿元；当周央行在公开市场上实现流动性净回笼，共计净回笼6860亿元。
银行间市场方面，截至5月5日，DR001与DR007利率分别为1.2227%、1.7754%，较前一周分别变动2 BP、-28 BP。交易所市场方面， R001与R007利率分别为1.2590%、1.9639%，较前一周分别变动-6BP、-43BP。
DR007与7天期逆回购差值为-0.2794%，较前一周变动-33BP；DR007、R007之差较上周小幅收窄，截至5月5日，单周变动-21 BP，狭义流动性环境仍相对宽松。
上游周期品方面，5月5日当周，钢厂开工率较上周整体下降，短流程电炉钢厂开工率变动-2.09个百分点。铁矿石港口库存继续有所下降，变动-150.71万吨。炼焦方面，炼焦煤平均可用天数单周变动-0.10天；各地区炼焦开工率表现趋异，东北、华北、华东地区单周开工率下降。
海外机构持仓方面，截至5月5日，SPDR黄金ETF持仓总价值变动1.52%。原油库存方面，4月28日当周，美国API原油库存小幅下降，周环比变动-393.90万桶。
房地产方面， 4月30日当周，30大城市商品房单周成交面积小幅抬升，单周成交面积环比变动45.55万平方米，单周成交面积实现349.93万平方米，季初月份数据相对较弱属于正常现象。2022年11月以来，地产行业受到政策多维度支持，商品房成交有望迎来回暖，销售回升趋势较为确定。
根据万得数据，4月30日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为99%和40%，继续维持较高增速，除去年同期的较低基数原因外，汽车在促消费中的重要角色同样不容忽视，我们继续维持汽车消费具备上行动力的判断。
大类资产表现
A股：市场延续分化
以中小创为代表的板块近期延续调整。本周市场指数分化，领涨的指数包括上证红利（5.54%）、上证50（1.17%）、上证综指（1.01%），领跌的指数包括创业板指（-3.14%）、深证成指（-2.35%）、中小板指（-2.21%）。行业方面分化显著，领涨的行业有传媒（13.59%）、非银行金融（7.67%）、纺织服装（5.44%），领跌的行业有电子元器件（-8.47%）、通信（-5.6%）、家电（-4.87%）。一季报全部A股净利润同比增长1.3%，非金融非两油利润同比下降6.9%，上市公司盈利表现与工业企业月度数据趋势一致，但市场预期二季度盈利有望上行。
A股一周要闻（新闻来源：万得）
新能源 | 截至3月底，我国发电装机容量达26.2亿千瓦，位居世界第一。其中，非化石能源发电装机容量13.3亿千瓦，同比增长15.9%，占总装机容量比重首次超过50%，达50.5%。
IPv6概念 | 三部门印发《深入推进IPv6规模部署和应用2023年工作安排》，目标到2023年末，IPv6活跃用户数达到7.5亿，物联网IPv6连接数达到3亿，固定网络IPv6流量占比达到15%，移动网络IPv6流量占比达到55%。
光伏 | 据中国光伏行业协会，3月份，全国太阳能级多晶硅产量环比增长12.3%，同比增长32.3%；硅片产量环比增长18%，同比增长20.2%；电池片产量环比增长22.3%，同比增长44.4%；组件产量环比增长14.5%，同比增长76.4%；逆变器产量环比增长30.7%，同比增长95.8%。
中医药 | 上海完善基层中医药服务网络，计划到2025年实现八个全覆盖。其中提出，公立综合医院中医科基本实现全覆盖，95%的公立综合医院设置中医科，配备中医类别医师提供中医特色服务。
基金重仓股 | 公募基金2023年一季报披露完毕，各基金一季度资产配置及重仓股浮出水面。截止2023年一季度末，公募基金规模达26.34万亿元，较上季度环比扩大2.44%，其中QDII基金与货币市场型基金规模增长显著，增幅分别为8.3%、4.77%，最新规模为0.32万亿元、10.95万亿元。
充电桩丨国家能源局综合司、交通运输部办公厅联合发文，部署做好节假日期间新能源汽车充电服务保障有关工作，要求加大公共充电设施建设力度，推动旅游景区及周边停车场充电设施建设；加快推进公路沿线充电基础设施建设完善。
医美 | 11部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，着重强调跨部门综合监管。明确要求将医疗美容诊疗活动、涉医疗美容经营活动以及医疗美容用药品、医疗器械等纳入综合监管重点事项。扫清“黑机构”“黑医生”“黑药械”，对行业乱象保持高压严打态势。
数字经济 | 第六届数字中国建设峰会共对接数字经济项目606个，总投资3357亿元，其中集中签约数字经济重点项目52个，总投资581亿元，涵盖半导体、新能源、智能汽车等类别。
大消费 | “五一”假期，据商务部商务大数据监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。石油制品、汽车销售额同比分别增长24.4%和20.9%。金银珠宝、服装、化妆品、烟酒销售额同比分别增长22.8%、18.4%、16.5%和15.1%。
旅游 | 文化和旅游部公布，“五一”假期，文化和旅游行业复苏势头强劲，全国假日市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%。
债券：资本市场风险偏好下降，债市收益率下行
债市收益率突破此前瓶颈，近两周出现明显下行趋势。十年期国债收益率周五收于2.73%，本周下行8BP，十年国开债收益率周五收于2.9%，较上周五下行11BP。本周期限利差下行3BP至0.61%，信用利差持平于0.54%。
拆借利率假期后下行。五一假期前后央行在公开市场累计净回笼资金1760亿元，资金拆借利率小幅下降，周五R007利率收于1.96%，交易所资金GC007利率收于2.10%。2023年以来拆借利率中枢较2022年上行约50BP，但随着市场预期二季度经济恢复斜率下降，市场对降息的预期有所升温。
债券一周要闻（新闻来源：万得）
央行发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，明确符合要求并完成银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，可参与“北向互换通”。央行有关部门负责人表示，“北向互换通”初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币。同时，全国银行间同业拆借中心发布“北向互换通”利率互换交易规则。
多家股份行跟进调整存款利率。渤海银行发布公告，5月5日起调整人民币存款挂牌利率，活期存款年利率调整为0.25%，整存整取三个月至五年期年利率为1.33%-2.95%不等。浙商银行、恒丰银行亦宣布对人民币存款挂牌利率进行调整。此前央行回应认为，这是中小银行的“补充下调”行为。
大宗商品：大宗商品继续下跌
国际大宗商品价格持续调整。两周商品期货指数下跌2.61%。从各类商品期货指数来看，上涨的有贵金属（3.33%）、油脂油料（0.8%），下跌的有谷物（-3.19%）、有色金属（-3.57%）、煤焦钢矿（-5.03%）、非金属建材（-5.42%）、化工（-6.51%）、能源（-9.49%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有郑棉（7.71%）、菜粕（6.74%）、纤板（5.84%），跌幅靠前的则有原油（-10.59%）、燃油（-10.13%）、焦煤（-9.62%）。国际油价已经回落至75美元/桶下方。
大宗商品一周要闻（新闻来源：万得）
欧佩克秘书长表示，IEA应该非常谨慎，避免进一步削弱石油行业的投资，反复呼吁停止投资石油可能导致未来市场波动。
中国石油企业协会等近日联合发布《中国天然气行业年度运行报告蓝皮书》预测，今年我国天然气消费量为4440.57亿立方米，增量为778亿立方米，同比将增长21.23%。
中钢协明确钢铁行业下一步重点工作，其中，将推动建立产能治理新机制，实现市场化方式导向供需平衡、导向优胜劣汰；大力推进联合重组，推动建立钢铁行业全国统一大市场。
据中国有色金属工业协会，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，预计二季度有色金属工业生产、投资依然保持较快的增长势头，主要有色金属价格、规上有色金属企业效益降幅将会收窄。预计上半年十种常用有色金属产量同比增长6%左右。
农业农村部召开视频会议，部署开展全国粮油等主要作物大面积单产提升行动。会议强调，要充分认识开展大面积单产提升行动的重要性和紧迫性，科学确定单产提升的思路目标和技术路径，强化措施保障，扎实推进单产提升工作尽快落地见效。
联合国粮农组织发布数据显示，4月份全球食品价格指数为127.2点，环比上涨0.6%，为时隔12个月后首次上涨。粮农组织食糖价格指数环比上涨17.6%，创2011年10月以来最高水平。
据中国黄金协会统计，一季度，国内原料黄金产量为84.972吨，同比增长1.88%；进口原料产金29.901吨，同比增长24.41%。黄金消费量291.58吨，同比增长12.03%。
一季度全球央行强劲购金。世界黄金协会发布报告显示，一季度多国央行购金需求大幅增长，令全球央行黄金储备增加228吨，创历史新高。当季中国金饰消费总量为198吨，同比增长11%，环比增长56%。
货币类：关注拆借利率波动中枢变化
货币基金收益率仍位于2%上方。本周余额宝7天年化收益率下行3BP，周五收于1.88%；人民币3个月理财产品预期年化收益率收于1.8%。本周万得货币基金指数上涨0.07%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于2.1%。关注拆借利率波动中枢是否将出现下行。
外汇：美元指数依然偏弱
人民币兑美元中间价本周上行267BP，至6.9114。本周人民币对兰特(0.41%）、林吉特(0.16%）升值，对欧元(-0.11%）、日元(-0.26%）、美元(-0.39%）、澳元(-0.4%）、加元(-0.48%）、瑞郎(-0.57%）、韩元(-1.01%）、英镑(-1.08%）、卢布(-3.99%）贬值。美元加息周期大概率结束，美元指数短期仍将承压。
外汇市场一周要闻（新闻来源：万得）
随着美联储本周可能发出几十年来最激进加息周期即将结束的信号，投资者正在大举押注美元下跌。CFTC数据显示，截至4月25日，对冲基金和其他大型投机者押注美元兑主要对手货币下跌的净空头头寸升至7万多张合约，创2021年6月以来最高水平。
人民币国际化“朋友圈”不断扩大，在全球特别是新兴经济体认可度大幅提升。截至目前，已有包括印尼、伊朗、俄罗斯、德国在内的30多个国家正逐渐在贸易结算或投资中转向使用人民币。
港股：全球避险情绪仍在高位
美联储5月如期加息25BP，但加息进程大概率已结束。本周港股方面恒生指数下跌0.13%，恒生国企指数上涨0.5%，AH溢价指数上行0.86%收于139.91。行业方面本周领涨的有综合企业（4.48%）、公用事业（4.07%）、金融业（3.11%），跌幅靠前的有资讯科技业（-2.98%）、工业（-2.35%）、必需性消费（-1.89%）。本周南下资金总量36.04亿元，同时北上资金总量13.64亿元。美联储5月如期加息25BP，且加息进程大概率已经结束，后续密切关注美国经济数据和经济事件的变化。
港股及海外一周要闻（新闻来源：万得）
美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，原则上无需加息至太高的水平。但同时强调在压低通胀方面还有漫长的路要走，偏高的通胀前景不支持降息。预计美国经济将适度增长，不会爆发经济衰退。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定的”后果。对于美国的银行业状况，鲍威尔称，美国银行业情况总体上有所改善。并认为，美国银行系统健康且具有弹性，三家银行的倒闭是3月初压力的核心，现在已经全部解决。
欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。欧洲央行重申将根据经济数据并基于通胀前景调整利率政策，并预计将于7月停止资产购买计划再投资。欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，强调通胀前景仍存在重大上行风险。而有消息人士称，部分欧洲央行决策者预计未来还将加息2-3次。
澳洲联储将基准利率上调25个基点至3.85%，续刷2012年以来新高，市场预期维持利率不变。澳洲联储表示，7%的通胀率仍然太高，要过一段时间才能回到目标范围。预计2023年通胀率将达到4.5%，2025年中期将降至3%。进一步收紧货币政策将取决于经济和通胀的发展情况。
加拿大央行行长麦克勒姆：金融系统再次面临压力可能会改变利率路径；将通胀从3%降至2%可能更加困难；加拿大央行有“一系列工具”来缓解金融压力；如果通胀不放缓，加拿大央行准备继续加息；尽管经济持续温和增长，预计通胀将在今年夏季进一步下降至约3%；如果金融压力导致比预期更多的紧缩，并持续存在，在制定利率时必须考虑这一点。
日本央行决定继续维持当前超宽松货币政策，将2023财年核心CPI预期涨幅从1.6%上调到1.8%。日本央行本次会议取消了利率前瞻指引，并决定用一年至一年半时间，对宽松货币政策展开全面评估。
韩国央行行长表示，谈论政策转向还为时过早。鉴于核心通胀率仍然较高，现在需要观望。不认为发达国家会在金融不稳定的情况下继续快速加息。韩国GDP增速可能略低于2月份的预测。
美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，远不及市场预期值2%，前值为2.6%。个人消费支出增长3.7%，低于预期值4%，前值为1%。核心PCE物价指数环比升幅反弹至4.9%，高于预期值4.7%，前值为4.4%。另外，美国至4月22日当周初请失业金人数由前值24.6万下降至23万人，预期为24.8万人。
美国劳工统计局公布数据显示，4月新增非农就业人口25.3万，远超市场预期值18万；失业率降至3.4%，创1969年以来新低；薪资加速上涨，员工平均时薪环比上涨0.5%。
美国3月JOLTs职位空缺959万人，为2021年4月以来新低，预期977.5万人，前值由993.1万人修正为997.4万人。美国劳工统计局表示，3月新聘人数和离职总人数变化不大，分别为610万和590万；在离职人数中，辞职人数（390万人）变化不大，而裁员和解雇人数（180万人）有所增加。
美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，高于预期值24万人。至4月22日当周续请失业金人数减少3.8万人至180.5万人，预期为升至186.5万人。美国4月挑战者企业裁员人数6.7万人，前值8.97万人。
美国3月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期升4.5%，前值自升4.6%修正至升4.7%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。美国第一季度劳工成本指数环比升1.2%，预期升1.1%，前值升1%。
美国4月Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4。美国4月ISM制造业PMI为47.1，预期46.7，前值46.3。
欧元区4月制造业PMI终值录得45.8，预期45.5，前值45.5。德国4月制造业PMI终值录得44.5，预期44，前值44。英国4月制造业PMI录得47.8，预期46.6，前值46.6。
欧元区核心通胀10个月来首次放缓，这为欧洲央行本周放慢其历史上最激进的加息进程提供了支撑。欧元区4月剔除食品、能源和烟酒的核心CPI年率同比上涨5.6%，低于上个月的5.7%。
欧元区第一季度GDP初值同比升1.3%，预期升1.4%，去年第四季度终值升1.8%；环比升0.1%，预期升0.2%，去年第四季度修正为降0.1%。
欧洲央行发布季度调查报告，预计今年欧元区经济将增长0.6%，较上一季度预测的0.2%略有提高；预计今年欧元区通胀率将达5.6%，低于上一季度预测的5.9%。
欧元区3月零售销售环比下降1.2%，预期降0.1%，前值降0.8%修正为降0.2%；同比降3.8%，预期降3.1%，前值降3.0%修正为降2.4%。
欧洲央行发布的欧元区银行贷款状况调查报告指出，银行业第一季度信贷标准收紧程度超过预期，调查显示“贷款动态持续减弱”。预计消费信贷在第二季度将继续紧缩。
韩国4月出口同比减少14.2%，为496.2亿美元。4月进口同比减少13.3%，为522.3亿美元。贸易收支出现26.2亿美元逆差。这是韩国1995年1月至1997年5月（29个月）以来，贸易逆差持续时间创第二长（14个月）纪录。
美国财政部正在利用会计手段在不突破债务上限情况下偿还债务，但预计最早在6月或可能在夏季晚些时候就会用尽这些办法。有业内人士担心这次情况至少会和2011年当时情况一样糟糕。
美国加州金融保护与创新部（DFPI）指定美国联邦存款保险公司作为第一共和银行的接管人，联邦存款保险公司接受摩根大通对第一共和银行的收购要约。美国联邦存款保险公司表示，第一共和国银行在8个州的84个办事处将于5月1日重新开业。除了承担所有存款，摩根大通同意购买第一共和银行几乎所有的资产。
美国银行业危机还在继续发酵，多家地区性银行股价暴跌。西太平洋合众银行称，正与潜在投资者就包括出售和融资在内的战略性选项进行谈判。英国金融时报报道称，阿莱恩斯西部银行正在考虑包括出售（资产）在内的选择，但随后该行予以否认。另外，道明银行终止与第一地平线银行合并协议。
国际货币基金组织（IMF）欧洲地区经济展望报告称，预计今年欧元区的总体通胀率平均为5.3%，明年为2.9%。各国央行别无选择，只能继续推进进一步加息。
IMF发布《亚洲及太平洋地区经济展望报告》指出，中国和印度将推动2023年亚太地区经济增长率达到4.6%，超过2022年的3.8%。这也意味着亚太地区为今年全球经济增长的贡献率将高达70%左右，而在亚太范围内，中国对全球经济增长的贡献排名第一。
IMF总裁格奥尔基耶娃：银行业可能暴露出更多的脆弱性；2024年通胀率远高于目标；在银行业危机之后，将看到很多对监管和信息披露的思考；超过110个国家正在开发央行数字货币。
据经济参考报，当前，英国生活成本危机持续蔓延，导致越来越多民众陷入困境。同时，英国经济复苏仍然面临能源危机、高通胀等多重挑战。英国慈善机构特拉塞尔基金会发布报告显示，在截至2023年3月的一年里，该基金会共发放约300万份免费救济食物包，同比增长37%，数量创新高。
新加坡政府宣布，将新加坡公民购买第二套住房的额外买家印花税从17%提高到20%。购买第三套或以上住房的公民，以及购买第二套住宅的永久居民，从25%提高到30%。对于购买任何房屋的外国人，印花税将从30%跃升至60%。
韩国今年公寓、多户型住宅等共同住宅的公示价格较去年平均下降18.63%，受房地产持有税减税政策的影响，房价降幅创下历史新高。
美国3月成屋签约销售指数环比降5.2%，创2022年9月以来最大降幅，预期升0.5%，前值由升0.8%修正至持平。
下周大类资产配置建议
二季度经济复苏环比或将走弱。1-3月份，全国规模以上工业企业实现营业收入31.18万亿元，同比下降0.5%；利润总额1.52万亿元，同比下降21.4%。3月当月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长0.6%，由降转增。中国4月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6个百分点，三大指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。制造业中，反映市场需求不足的企业比重为56.9%，较上月上升1.6个百分点，创36个月以来的新高。3月工业企业利润累计同比增速较1-2月上行，且3月当月工业企业营收增速转正，表明工业企业盈利好转，但进入二季度之后，4月PMI数据出现整体环比下行，其中制造业PMI的生产、新订单、采购量等指数下滑幅度均超过4个百分点，新出口订单也出现较明显的回落，非制造业PMI指数整体仍明显高于荣枯线，但非制造业和制造业一样，从业人员指数均出现不同程度的环比下降，表现出吸纳就业不足。如果经济数据在二季度开始现实出复苏环比减弱、就业依然低迷，则宏观政策仍需在稳增长方面着力。
美联储开始稳增长，欧央行仍需抗通胀。美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。决议声明删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。声明多次重申，将把本轮加息周期以来数次紧缩以及传导机制的滞后性纳入考量，以确定“未来额外的政策紧缩程度”。欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。欧洲央行重申将根据经济数据并基于通胀前景调整利率政策，并预计将于7月停止资产购买计划再投资。欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，强调通胀前景仍存在重大上行风险。而有消息人士称，部分欧洲央行决策者预计未来还将加息2-3次。
美联储加息周期完结。5月美联储如期加息25BP，同时暗示将暂停加息，本轮加息周期至今美联储共计加息10次，累计加息500BP。目前市场对美联储货币政策及美国经济的展望预期是：利率将在当前的较高水平上持续一段时间，在约一个季度到两个季度的时间内，美国将出现经济衰退或风险暴露，届时美联储将开始降息周期。考虑到市场对已出现的风险因素和美联储可能的应对措施预期都较为充分，目前能够超预期的情景大概率仅剩通胀意外上行导致美联储重启加息，以及突发的预期之外的危机导致短期大幅降息，总的来看，未来一到两个季度之内，投资者的关注点都将聚焦在经济数据的变化上。同样的情景也适用于欧洲和中国资本市场，但不同的是，欧洲经济同样在衰退的趋势下，而中国经济在复苏方向上。对于美元资产来说，短期内投资者可能转向避险资产，并且在欧央行引导加息预期结束之前，美元指数仍将承压。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
风险提示：
全球通胀回落偏慢；欧美金融风险影响扩散；国际局势复杂化。
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注：本文来自中银证券于2023年5月7日发布的《【中银宏观：宏观和大类资产配置周报（2023.5.7）】美联储加息周期完结》，证券分析师：晓娇 陈琦 朱启兵